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大投资家三大财务手法1

2019-04-08 14:10:57 | 来源: 旅游

大投资家三大财务手法

这一次理财周报做《财务机要》的大型特刊,我认为这实在是很好的一个策划。作为一个老投资人,我深知财务报表分析对价值投资的重要性。

固然,财务报表分析无疑是一件复杂的系统性工程,不过这不意味着这项工程只有高深莫测的专家才能弄,凡夫俗子学上两三门独门绝技,也基本上大有裨益了。

这里我就简单讲讲我和我的朋友们在投资进程中经常使用的一些分析手法,实践证明,还是非常有效的。

根据5个行情阶段看不同的报表

这个问题是个大问题。

很多人弄价值投资,研究财务报表,常常进入傻看阶段,唯报表是投资,两耳不闻窗外事,一心只读财务报表。

殊不知,资本市场不是财务报表决定的,或者说很多人没有理解到资本市场的不同阶段对财务报表的不同影响和不同需求。

我的理念就是,在一个周期性的大行情中,行情底部期看硬资产,行情发展期看收入,行情高潮期看利润,行情癫狂期看软资产,行情崩溃期看现金。

为何这么说呢?很多人判断熊市到底使用何种技术图形,我经常使用的就是,判断有多少好股票价格低于净资产,是低于扣除应收账款以后的净资产。本轮1700点左右,我之所以敢于判断市场到底,就是由于像宝钢这样的股票都破净,而且破净的好股票集体拒绝下跌,这是非常重要的信号。在这个阶段,就要看谁的资产硬,被低估得利害,股价低。这一定是价值纠偏的先头部队。

在行情发展期,常常也是经济面上升期,这个时候的估值系统是扩张性的,也就是说收入攀比型,看谁在新的经济周期地盘圈得大圈得快。这个时候就是要看收入变化,分析的时候我也更多使用毛利率这些指标来研究一家公司产品的竞争力。

到了行情高潮期,也就是一轮经济周期的模净利率、费用率是非常重要的视察窗口。

到了行情癫狂阶段,其实是一个题材发掘阶段,这个时候看的是一家公司的隐形资产,我命名为软资产。比如参股金融、其他股权投资,比如行业整合地位等等,只有这些东西才能带来想象力,但也正是这些东西会毁坏价值系统,比如美国次贷危机部分原因就是公允价值的衡量出了大泡沫。

再到行情崩溃期,毫无疑问,现金为王,这个谁都知道了,这个时候不要去想成长性、扩大性,活下来是的命题。你需要从财务报表去看一家公司的周转能力、变现能力、偿债能力。所以要从前期看利润表转换到看现金流量表来。

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